【中投期货】——早盘视点（0803）-中投期货
【宏观提示】国常会后基建潮汹涌而至，钢材等工业品需求淡季不淡，加上环保因素导致的限产，受环保影响大的部分品种库存较低。我们近一周来一直提示的逼仓行情正如火如荼的进行。建议对受益环保的品种近月合约仍维持逼仓的思路，建议设置好止盈止损，并杜绝猜顶，走势以市场情绪和资金流向为主。
【股指早评】特朗普拟将2000亿出口到美国商品关税从10%提升到25%这一利空因素继续打压市场，中小板和创业板已经创调整以来的新低，权重股在基建托底经济的刺激下走势稍强。整体看市场中线仍将维持震荡寻底或者震荡的走势，估值底和政策已经出现的情况下，建议耐心等待市场情绪底的到来，趋势投资者可继续观望。
【国债今日观点】官方及财新PMI数据双双下滑，内需走弱，外部出口面临压力。中央政治局会议释放信号应对下半年经济下行压力，积极财政政策扩大基建，贸易战仍在不断对市场产生冲击。央行连续10日暂停逆回购，当日净回笼300亿，资金面仍较宽松。PMI数据延续回落，债市主逻辑仍在反映经济下行压力，短期上行节奏不变。
【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报66.45美元/吨，持稳；唐山普碳钢坯含税出厂价报3840元/吨，持稳；上海螺纹钢HRB400 20mm价格4220元/吨，降50元/吨；上海热卷Q235B 4.75mm价格4250元/吨，降10元/吨。京津冀采暖季环保限产文件印发，针对采暖季钢企限产比例50%，焦企延长出焦时间，环保限产政策成为支撑钢价的关键因素。需求端近期基建扩大投资的消息较多，也成为市场不悲观的重点因素。钢联昨日社会库存数据方面螺纹热卷库存均增加，但从钢厂生产、钢厂库存以及社会库存看，反应需求端有补库迹象。环保仍是市场主要运行逻辑，钢价有望维持强势。铁矿石方面，今年新增产能主要以高品矿为主，港口库存高位，钢厂需求没有亮点，基本按需采购为主，废钢比例使用的提升对矿石价格产生打压。铁矿石整体跟随钢价走势，但幅度相对较弱。
【贵金属今日观点】昨日贵金属再次大幅下挫，伦金下跌0.68%，收于1207.50，伦银下跌0.57%，收于15.28。美国7月28日当周首次申请失业救济人数21.8万人，预期 22万人，前值 21.7万人。美国就业市场仍然强劲，在美联储偏鹰的表态后，市场预计9月加息几无悬念，美元受到提振大幅上扬，贵金属继续承压，弱势暂没有改变，建议继续谨慎观望。密切关注今晚20:30美国7月非农数据，市场预期增长19万。
【铜价今日观点】沪铜主力1809合约开于49220元/吨，铜价小幅回落，多头见势迅速撤离，铜价低位反弹向上越过日均线收于49340元/吨。现货对当月合约报升水20元/吨~升水70元/吨，盘面跌破49000元/吨，逢低买盘增加，下游买盘略有增加。国内方面，伴随着近期国内库存持续下滑，现货端持续小幅升水，下游端逢低买入迹象明显。但美国可能提议对2000亿美元中国商品加征25%关税的消息抑制市场风险偏好，预计短期铜价震荡运行。
【锌价今日观点】沪锌主力1809合约延续区间震荡，探底至21080元/吨，收于21455元/吨。日内炼厂正常出货，然市场进口锌大量流入预期不断增强，对市场情绪产生扰动，升水承压。然需求疲弱，市场报价快速向低价看齐。消费淡季下游以按需采购为主。进入传统淡季，锌下游企业反映订单整体迹象依旧偏弱，氧化锌企业订单依有走弱迹象。以及中美贸易战对于部分耗锌产品的出口造成一定影响。而对于氧化锌终端占比最大的轮胎出口亦有较大影响。部分氧化锌企业反馈，轮胎订单走弱，影响氧化锌订单需求，致使产量下滑。预计锌价日内或企稳运行于21300-21800元/吨附近。
【铝今日观点】昨日LME铝大跌0.71%，至2037.50美元/吨，沪铝指数下跌1.24%，收于14373元/吨，夜盘回升至14420元/吨。LME铝现货贴水22美元/吨，前一交易日为贴水20.25美元/吨，昨日长江有色均价较沪铝指数结算价贴水132元，前一日贴水214元，现货贴水幅度有所缩小。8月2日LME铝锭库存减少3075吨至1192075吨。7月30日，国内铝锭社会库存合计169.7万吨，较周一减少2.4万吨。美国计划上调2000亿美元中国商品关税至25%，中美贸易战面临升级，市场宏观情绪在遭打击，铝价再度承压。政策去产能预期仍在升温，环保整治趋紧，铝土矿供给趋紧，氧化铝厂商利润受损实行弹性生产，河南氧化铝均价目前持稳至3005元/吨，电解铝成本支撑继续加强，部分高成本铝企面临亏损境地开始减产；国内外铝锭库存继续延续下降趋势，对铝价形成支提振，从市场走势看，14000元/吨成本附近对盘面有较强支撑作用，铝价在连续反弹后出现一定调整，预计调整空间不大。密切关注贸易战动向以及三季度新增产能投放情况。
【原油今日观点】国际原油高位震荡，机构观点分歧较大。原油供应端多空交织，难以出现大幅单边行情。沙特驻OPEC官员表示，预计8月沙特原油出口量将减少10万桶/日，以避免市场出现供过于求的局面。6月沙特原油日均出口量为720万桶，据悉7月原油出口环比基本持平。据外媒报导，道达尔北海石油和天然气钻井平台此前举行了为期12小时的罢工。英国最大的工会—联合工会称，如果无法与道达尔就新的轮班制达成协议，还将安排在8月6、13和20日继续举行罢工活动。利比亚原油供应再度中断，委内瑞拉经济濒临崩溃致使原油产量持续下滑。7月OPEC原油产量增加7万桶/日至3264万桶/日，创下2018年内新高；7月俄罗斯原油产量升至1122万桶/日。目前减产计划整体执行率降至111%，鉴于产油国一致同意将减产执行率控制在100%，因此原油产量仍有很大增长空间。随着产量的逐渐恢复，供应中断风险将被弱化，从而对油价上行造成压力。原油基本面的波动性或成为新常态，运行区间WTI (64,73)，Brent(69,80)。
【沥青今日观点】昨日沥青价格从低位回升，沥青1812主力合约下跌0.79%，收于3258元/吨，夜盘回升至3286元/吨。昨日原油价格出现明显反弹，库欣地区原油库存下降，美国夏季汽油需求旺盛，油价仍受到较强支撑；本周一中石化重启价格上涨，藏金生茂名石化上调30元/吨，昨日山东地区重交沥青主流成交价格维持3200元/吨。目前沥青炼厂仍处亏损状态，但亏损有所减少，主产沥青炼厂挺价意愿明显，而华东地区降雨仍然较大，下游需求仍未显出集中释放迹象，但宏观面上，基建有加码预期，沥青后续需求仍看好。长三角和华北山东等沥青主产区，上周库存分别为27%和37%，同比上涨2%和2%；开工率分别为35%和58%，同比上涨2%和6%，开工率有所上升，但仍处于相对较低的水平，供给方希望在淡季结束之前（7月底）保持价格坚挺。考虑到油价后续仍坚挺，以及需求的向好，沥青后续仍有上涨空间，建议继续维持逢低买进策略。
【天胶今日观点】天然橡胶低位下挫，收于10155元/吨。进出口方面，泰国天然橡胶出口量进入旺季高增长，但下游中国轮胎出口量仅勉强保持微增。泰国海关公布的数据显示，6月泰国天然橡胶（含乳胶及混合胶）出口量共计40.38万吨，同比大幅上涨24.44%，环比下降5.01%。分品种看，其中出口混合胶11.79万吨，20#标胶11.15万吨，乳胶9.06万吨，浓缩乳胶7.55万吨，3#烟片胶3.85万吨。6月中国轮胎出口量为3994万条，同比下降5.8%，环比减少227万条；1—6月轮胎累计出口量达到2.36亿条，比去年同期增长0.8%。上半年中国轮胎出口金额464.92亿元，同比仅微幅增加0.5%；相比之下，2017年全年轮胎出口额增速基本维持在10%以上。无论数量还是金额，2018年中国轮胎出口形势都比去年明显恶化，不看好下半年出口前景。橡胶左侧交易难度较大，在20号标胶挂牌上市前，长期坚持急涨勿追，逢高沽空观点，运行区间(9600,12200)。
【PTA今日观点】现货成本端，原油价格走强，石脑油价格保持坚挺，PX价格继续走强，离岸人民币继续大幅走弱，致使PTA成本继续强支撑。乙二醇价格重新上涨，内盘华东价格达到7800以上。下游涤纶价格企稳。利润方面，PX利润走强，下游利润重新回落，PTA利润小幅压缩。整体来看，厂商回购减少，PTA价格随有冲高动能但是后续跟进不足，1809多单可继续持有傲气仙宗，控制仓位。
【动力煤今日观点】现货端，港口动力煤价格继续回落，但是回落速度有所减缓。外煤价格继续回落皮凤山发财，欧洲ARA，理查德湾RB煤价均持续回落。港口方面，秦皇港库存小幅上涨站稳700万吨，广州港煤炭库存小幅回落钱枫勃起，铁路调入量持续高位，港口吞吐量小幅回落。电厂方面，库存继续攀升，达到1540万吨，日耗同步提高，可用天数保持稳定。煤炭运价继续上涨。整体来看，电厂库存依然保持高位两泽千晶，可用天数的稳定减弱电厂对于煤炭的采购力度，运费对于煤价出现进一步压制。短期煤炭继续维持偏弱格局。建议轻仓试空1901合约。
【甲醇今日观点】西北报价2360,价格不变潮男公社，广东港口价格3200，价格不变。西北地区整体签单顺利，库存偏低，部分企业停售，整理运行。山东等内地地区窄幅盘整，下游依然抵触，多按需采购118168，市场推涨乏力，整体交投清淡；两湖地区部分企业出货欠佳黄泽民，局部窄幅下滑。国内甲醇整体装置开工负荷为68.98%，环比上涨2.93%。MTO装置平均开工率在73.69%，较上周下降2.9个百分点。供应端来看，库存方面，港口库存57.05万吨，港口流通库存18.51万吨，库存小幅度增长。传统下游装置检修较多，需求一般，成交偏弱，后期局部地区逐步下滑。环保政策拖累甲醇的需求。操作上，人民币贬值推升商品价格，同时化工板块集体上涨，关注MA1901,一般秋季为消费旺季，未来保持逢低买入的操作思路，已有多单继续持有。
【白糖今日观点】南宁中间商站台报价5230-5250元/吨；仓库报价5220-5240元/吨，报价不变，成交一般。18年7月巴西共计出口糖187.08万吨，同比锐减约30%。其中出口原糖170.92万吨，同比减少21.8%，出口精制糖16.16万吨，同比减少约66.1%。6月单月泰国出口食糖共150万藤萍，其中原糖96.8万吨，同比增加143%。ISMA公布，印度18/19榨季产糖量预计增长10%，创下3550万吨历史新高。巴西中南部18/19榨季甘蔗压榨量料为5.57亿吨，低于之前预计的5.62亿吨，巴西中南部的糖产量预计2820万吨，低于之前预估的2905万吨。国际食糖过剩1100万吨。白糖市场供应面仍然充裕,而需求增长乏力。目前全球范围内天气比往年异常，影响农作物产量。中长期维持空头思路。操作上，SR901的前期空单可以持有，下方空间看至4500，反弹沽空操作。
【棉花今日观点】储备棉轮出延期使储备棉仓储进一步下降，9月共计19个交易日，依旧按照60%成交率计算，9月拍储成交量约为35万吨左右，即至2018年9月底储备棉库存仅剩272万吨。棉花供应较为充裕，后期关注美棉产量和全球库存。面积的增加与单产下滑有所抵消，因此乐观预计北疆总产量增加幅度7.4%左右。8月2日储备棉轮出销售资源30000.7338吨，实际成交14984.9681吨，成交率49.95%。贸易战将持续影响棉花的需求，预计服装出口将持续低迷饮马流花河。近期涤纶和粗布现货价格上涨较快，拉动化纤和棉花行业看涨心态。操作上，整体商品受人民币贬值影响，短期内强势，PTA大涨提振聚酯价格，棉花将延续上涨趋势，建议分批多单买入。
【豆类基本面】因市场担心中美贸易争端不断升级，周四CBOT大豆期货市场延续调整继续小幅收低。中美贸易关系依旧是影响当前美豆走势的关键，针对美国特朗普政府考虑对价值2000亿美元自中国进口的商品征收25%的关税后，中国商务部和外交部均表示，中国政府将对美方升级贸易战的威胁予以坚决回击。中美关系错综复杂，特朗普政府采取全方位遏制中国政策，双边经贸关系短期难以改善令美豆市场再度承压。当前正值美豆生长关键期黄淳梁，尽管局部产区作物生长条件欠佳，但美豆整体作物优良率保持在70%且生长进度较常年提前一周左右，未来美豆天气炒作发生的概率不高。美豆冲高回落震荡调整，中美贸易战进展仍是市场观察的重点。国内豆类市场承压盘整，市场追涨动能下降。（于瑞光）
【大豆今日操作建议】 国内主产区大豆市场保持弱势震荡状态，供需运行平稳。中国农业农村部预计2018年国产大豆面积将增加1000万亩，产量增幅在5%左右，但美国农业部预测2018年中国大豆产量小幅下降。2018年东北多地租地成本每公顷上涨幅度在2000元之上，大豆种植成本提高可为大豆价格提供隐性支撑。8月1日临储46.18万吨2013年产大豆拍卖，成交率降至5.04%，成交均价为2997元/吨。临储大豆持续投放且成交率下降，除因陈豆质量因素外，出库费用及清选成本偏高限制企业参与热情。东北主产区迎来晴雨相间天气，天气条件对作物生长有利。大豆期货市场承压走弱，市场需求疲弱是价格上行受阻的主因，中美贸易战对连豆影响相对有限。预计今日连豆市场延续弱势震荡走势，建议投资者保持震荡思路，可减持大豆期货多单或继续保持观望。（于瑞光）
【豆粕菜粕今日操作建议】 美国特朗普政府再对中国发起贸易威胁，中美经贸关系可能继续恶化，美豆反弹受阻承压回落。国内豆粕现货市场稳中小幅回落，各地供需差异较大，华南、华北报价普遍超过3100元/吨，华东地区相对偏低。7-9月国内进口大豆到港量维持高位，国内豆粕供应仍有充足保障，而需求端入市谨慎，豆粕现货市场受中美贸易战影响有限。巴西大豆供应能力在四季度将大幅下降，届时国内大豆可能出现供应紧张，远期豆粕市场有望保持易涨难跌格局。预计今日国内粕类期货市场延续震荡盘整走势，建议投资者保持震荡思路，可少量持有豆粕期货多单或盘中低买高平滚动参与豆粕期货交易。（于瑞光）
【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场大幅收跌，技术上反弹受阻有望重回调整节奏。马来西亚棕榈油重回弱势，中美贸易战升级及马来西亚棕榈油供应压力形成叠加利空效应。周四国内油脂板块先扬后抑，冲高动能减弱，夜盘整体承压回落。油脂现货层面多保持平稳运行，我国豆油商业库存处于年内高位水平，临储进口豆油再度全部流拍，市场需求不旺。中美贸易战有升级危险，具有较强工业品属性的油脂市场可能遭遇需求萎缩的打压。国内外油脂市场长期供应面依然偏弱，市场上行阻力需要时间化解。预计今日国内油脂板块低开震荡，反弹行情有望告一段落，建议投资者保持震荡回调思路，可盘中顺势参与油脂交易或继续保持观望。（于瑞光）
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