【中期协】商品期货期权投资者适当性知识测试大纲（下）-宁波市证券期货业协会

（三）基本策略
1.买入看涨期权
要求：了解买入看涨期权的适用场景，掌握盈亏平衡点。
知识点：买入看涨期权适用场景为投资者预期标的物后市价格上涨且幅度较大，最大损失为支付的权利金。到期时，标的物价格大于行权价与权利金之和（盈亏平衡点）时盈利，反之亏损。
例题：预期后市白糖期权价格大幅上涨，又不愿交纳交易保证金，投资者适宜选择（）策略。
A、买入白糖看跌期权
B、卖出白糖看涨期权
C、买入白糖看涨期权
D、卖出白糖看跌期权
答案：C
试题解析：不愿意交纳交易保证金，即不愿作为期权的卖方，则投资者只能作为期权的买方，买入期权合约。预期后市白糖期货价格上涨且幅度大，买看涨期权可获得投资收益。所以，投资者应当买入白糖期货看涨期权合约，故选C。
2.买入看跌期权
要求：了解买入看跌期权的适用场景，掌握盈亏平衡点。
知识点：买入看跌期权适用场景为投资者预期标的物后市价格下跌且幅度较大，最大损失为支付的权利金。到期时，标的物价格小于行权价与权利金之差（盈亏平衡点）时盈利，反之亏损。
例题：预期后市白糖期货价格大幅下跌的风险，又不愿交纳保证金，投资者适宜选择（）策略。鞠敬伟
A、卖出白糖看跌期权
B、买入白糖看涨期权
C、买入白糖看跌期权
D、卖出白糖看涨期权
答案：C
试题解析：不愿意交纳交易保证金，即不愿作为期权的卖方，投资者只能作为期权的买方，买入期权合约。当价格下跌且幅度较大时，看跌期权买方可获得投资收益。所以，投资者应当买入白糖看跌期权合约，故选C。
3.卖出看涨期权
要求：了解卖出看涨期权的适用场景，掌握盈亏平衡点。
知识点：卖出看涨期权适用场景为投资者预期标的物后市价格不涨（小幅下跌或盘整），最大收益为收取的权利金。到期时，标的物价格大于行权价与权利金之和（盈亏平衡点）时亏损，反之盈利。
例题：预期后市标的物价格小幅下跌，期望获得权利金，投资者适宜选择（）策略。
A、卖出看涨期权
B、买入看涨期权
C、买入看跌期权
D、卖出看跌期权
答案：A
试题解析：期望获得权利金，可以卖出期权合约；预期后市标的价格下跌且幅度不大，适宜的选择是卖出看涨期权合约。故选A。
4.卖出看跌期权
要求：了解卖出看跌期权的适用场景，掌握盈亏平衡点。
知识点：卖出看跌期权适用场景为投资者预期标的物后市价格不跌（盘整或小幅上涨）马明威，最大收益为收取的权利金。到期时，标的物价格小于行权价与权利金之差（盈亏平衡点）时亏损，反之盈利。
例题：预期后市白糖期货价格小幅上涨，期望获得权利金，投资者适宜选择（）策略。
A、卖出白糖看跌期权
B、卖出白糖看涨期权
C、买入白糖看涨期权
D、买入白糖看跌期权
答案：A
试题解析：期望获得权利金，可以卖出期权合约；预期后市白糖期货价格上涨且幅度较小，适宜的选择是卖出白糖期货看跌期权合约，故选A。
（四）合约规则
1.交易代码
要求：了解商品期权交易代码包含要素。
知识点：商品期权的交易代码是由标的期货的交易代码、合约月份、看涨（跌）期权代码与行权价格组成。其中看涨期权用英文字母C表示，看跌期权用英文字母P表示。
例题：SR805P6400合约表示，标的期货为白糖805合约，行权价格为（）。
A、6500元/吨的看涨期权合约
B、6400元/吨的看跌期权合约
C、6400元/吨的看涨期权合约
D、8050元/吨的看跌期权合约
答案：B
试题解析：P是指该期权合约为看跌期权，6400指该期权的行权价格为6400元/吨，因此，SR805P6400合约表示行权价格为6400元/吨的白糖看跌期权合约，故选B。
2.交易单位
要求：了解国内商品期权合约的交易单位。
知识点：期权交易单位为1手期货合约，期权交易必须以“1手”的整数倍进行无极神尊。
例题：白糖期权合约的交易单位是（）手白糖期货合约。
A、10B、100 C、2D、1
答案：D
试题解析：目前，国内商品期权的合约单位都是1手标的期货合约。根据白糖期权合约规定图解大手印，白糖期权合约交易单位是1手（10吨）白糖期货合约，故选D。
3.合约标的
要求：了解国内商品期权合约的标的物。
知识点：商品期权一般为期货期权，对应标的物是期货合约。白糖期权合约和豆粕期权合约的标的物分别为白糖期货合约和豆粕期货合约。
例题：白糖期权的标的物是白糖现货。
选项：A、正确 B、错误
答案：B
试题解析：国内商品期权是以期货合约为标的物，故选B。
4.报价单位
要求：了解国内商品期权合约报价单位与标的期货是否相同。
知识点：商品期权合约的报价单位与期货合约相同。白糖期权合约和豆粕期权合约以人民币（元）计价，报价单位为元（人民币）/吨。
例题：白糖期权合约报价单位与标的期货相同。
选项：A、正确 B、错误
答案：A
试题解析：白糖期货合约报价单位为元/吨，白糖期权合约的报价单位也为元/吨，故选A。
5.涨跌停板幅度
要求：了解是否实行涨跌停板制度。
知识点：商品期权合约实行涨跌停板制度，涨跌停板幅度与期货相同，即期权的涨跌停板幅度等于标的期货结算价和涨跌停板比例乘积（取整也同期货）的值。跌停板的最小值不低于相应期权合约的最小变动价位。白糖、豆粕期权合约的最小变动价位为0.5元/吨，所以跌停板不低于0.5元/吨。
例题：国内商品期权不设涨跌停板。
选项：A、正确B、错误
答案：B
试题解析：根据期权交易规则，商品期权合约实行涨跌停板制度，故选
B。
6.最后交易日
要求：了解期权合约最后交易日与到期日相同，早于标的期货合约最后交易日。
知识点：最后交易日是指期权合约可以进行交易的最后一个交易日，为保证投资者行权后有较多的时间进行行权后的期货持仓处理，期权合约最后交易日一般早于标的期货合约的最后交易日。
例题：豆粕期权合约的最后交易日晚于其标的期货合约最后交易日。
选项：A、正确 B、错误
答案：B
试题解析：豆粕期权合约最后交易日为标的豆粕期货合约交割月前一月的第
5个交易日，豆粕期货合约最后交易日为交割月第10个交易日。故选B湉晨吧。
7.行权价格
要求：了解行权价格是期权行权后转化为期货持仓的开仓价。
知识点：行权价格是由期权合约规定的，买方有权在将来某一时间买入或卖出期权标的物的价格。期权行权（履约）的，行权价格为商品期权行权后转为标的期货持仓的开仓价。
例题：行权价格是商品期权行权后转为期货持仓的开仓价。
选项：A、正确B、错误
答案：A
试题解析：期权行权（履约）的，行权价格是商品期权行权后转为期货持仓的开仓价，故选A。
8.行权申请时间
要求：了解美式期权和欧式期权的行权时间。
知识点：美式期权买方可以在到期日及之前任一交易日提出行权申请，交易所按照一定原则进行配对，被配对的卖方需要当日履约；欧式期权买方只能在到期日提出行权申请，被配对卖方到期日履约。白糖与豆粕期权为美式期权。
例题：白糖期权（）可以在（）提出行权申请。
A、买方，到期日后 B、买方，到期日及之前任一交易日
C、卖方，到期日 D、卖方，非到期日
答案：B
试题解析：白糖期权行权方式采用的是美式期权。美式期权的买方有权在合约到期日及其之前的任何一个交易日提出行权申请，故选B。
9.做市商与询价
要求：了解商品期权市场实行做市商制度，客户可以按规定向做市商询价。
知识点：国内商品期权实行做市商制度。做市商为市场提供双边报价，提供流动性。做市商报价包括持续报价，或收到客户询价后进行回应报价。期权合约没有报价或报价差超过规定的，客户可以向做市商询价。
例题：做市商是市场流动性的提供者，回应询价是做市商的义务之一。
选项：A、正确 B、错误
答案：A
试题解析：做市商通过向市场提供报价维持市场流动性杰帕罗夫，对于没有报价的期权合约和报价差超过规定的，投资者可以向做市商询价，故选A。
（五）业务风控
1.权利金与保证金
要求：了解期权交易买方支付权利金，卖方交纳交易保证金。
知识点：期权买方支付权利金而获得权利，没有履约义务，最大损失为支付的权利金，不需要交纳保证金。期权卖方收取权利金，负有履约义务，为保证履约，需要交纳交易保证金。
例题：买入期权的投资者需支付交易保证金，卖出期权的投资者需交纳权利金。
选项：
A、正确 B、错误
答案：B
试题解析：期权买方支付权利金后获得权利，期权卖方收取权利金的同时须交纳交易保证金，故选B。
2.交易结算
要求：了解期权交易时陈伟群，买方权利金划转、卖方保证金冻结及收取方式，期权持仓结算方式。
知识点：交易时，对买方按照其报价冻结权利金，按照期权成交价划出权利金给卖方。对卖方按照期权、期货上一交易日结算价冻结和收取交易保证金。结算时，交易所按照当日期权、期货结算价重新计算并收取卖方交易保证金。卖方保证金每日盯市，盈亏不盯市，买方权利金一次划转。
例题：卖方交易保证金每日（），盈亏（），买方权利金一次划转。
A、盯市、不盯市 B、盯市、盯市
C、不盯市、不盯市 D、不盯市、盯市
答案：A
试题解析：卖方保证金每日盯市，盈亏不盯市，买方权利金一次划转，故选A。
3.了结方式
要求：了解期权三种了结方式，平仓、行权和放弃。
知识点：期权合约了结方式包括平仓、行权和放弃。平仓是指买入或者卖出与所持期权合约的数量、标的物、月份、到期日、类型和行权价格相同但交易方向相反的期权合约；行权是指期权买方按照规定行使权利，以行权价格买入或者卖出标的期货合约，了结期权合约的方式；放弃是指期权合约到期，买方不行使权利，卖方义务终结。
例题：行权是指（）按照规定行使权利，以（）买入或者卖出标的物，了结期权持仓的方式。
A、买方、行权价格 B、卖方、行权价格
C、买方、期货价格 D、卖方、期货价格
答案：A
试题解析：本题考查重点是买方在行权时按照行权价格行使权利，了解期权持仓，故选A。
4.限仓规定
要求：了解期权实行限仓制度，限仓按单边计算。
知识点：
（1）交易所对期权实行限仓制度。期货公司的期权持仓不限仓；非期货公司或客户期权持仓不得超过交易所规定的持仓限额麦乐送，超过的，按有关规定实行强行平仓。
（2）期权与期货分开限仓，即交易所对非期货公司或客户持有的、按单边计算的同一月份期权合约投机持仓的最大数量进行单独限制。
（3）期权单边持仓数量按买入看涨期权与卖出看跌期权持仓量之和、买入看跌期权与卖出看涨期权持仓量之和分别计算。
例题：根据期权交易（），交易所规定了客户可以持有的、按单边计算的某月份期权合约投机持仓的最大数量。
A、强行平仓制度 B、限仓制度
C、保证金制度 D、涨跌停板制度
答案：B
试题解析：本题考查的是期权交易制度中的限仓制度，故选B。
5.强平与履约超仓处置
要求：了解商品期权卖方履约标的物超仓的可能被强平。
知识点：期权交易实行强行平仓制度。强行平仓是指客户超仓或会员资金不足等情况时，交易所、会员可以采取的风险控制措施。期权合约强行平仓的情形、原则和程序参照期货执行。非期货公司会员和客户因期权履约超出期货限仓标准的，交易所有权按照有关规定实行强行平仓。
例题：期权卖方履约后超过持仓限额的，期货公司无权按有关规定强行平仓。
选项：A、正确 B、错误
答案：B
试题解析：根据交易所规定，持仓量超出其限仓规定的，期货公司有权按照规定强行平仓，故选B忒伊亚。
样题与评分
（一）单项选择题(评分标准共10题，每小题5分，共50分。以下备选项中只有一项最符合题目要求，不选、错选均不得分。)
1.行权是指（）按照规定行使权利花叶蔓长春，以（）买入或者卖出标的物，了结期权持仓的方式。
A、买方、行权价格 B、卖方、行权价格
C、买方、期货价格 D、卖方、期货价格
（二）判断题(评分标准共20题，每小题2.5分，共50分。不选、错选均不得分。)
1.国内商品期权合约报价单位与标的期货相同。
A、正确 B、错误
2.看涨期权的多头行权后转化为期货多头。
A、正确B、错误
重要声明：
本大纲是商品期权投资者适当性测试的依据，不作为投资建议。据此投资，盈亏自负。
中国期货业协会
二〇一八年二月二十三日