【中海市场解读】麦肯锡报告之全球财富管理行业：变革之下，机遇暗涌-中海康瑞

风起云涌的财富管理行业
过去十年，全球财富管理行业的投资规模持续增长，2016 年，全球管理资产规模高达44 万亿美元，再创纪录。其中，60% 以上的增长都由市场绩效推动。
回顾这十年，我们看到几大转变：
1. 发展中国家财富快速增长，并且在未来将持续领跑市场：以高净值人群为例陈一榕，截止2016 年亚太地区的财富管理规模达18 万亿美元，已和北美的财富管理规模达同等量级，占全球高净值个人金融资产的31%（见图1）

2. 客户更愿意为投资咨询买单：收费账户的资产占比从原先的39%上升至51%。客户对于财富管理公司的需求不再是仅局限于产品，而更希望获得出色的投资建议，具备出色投顾能力的财富管理公司更能掌握市场先机。
3.财富管理行业集中度提升：在行业结构上，全球前十大财富管理公司所占市场份额从36%上升至38%，“大者恒大”的定律依然有效。
4. 成本压力持续严峻：虽然单位资产的成本有所改善，但随着资产管理规模增长，成本压力仍持续严峻，2016 年较2013 年，财富管理行业总成本每年环比增长4%李先皓。（见图2）


几大结构性趋势已重塑行业格局，改革迫在眉睫
想要在翻天覆地的格局变化中披荆斩棘，财富管理行业就要关注重塑行业核心理念的几大结构性趋势。
一、蓝海客群涌现
全球人口结构的变化，以及财富加速向富裕人群集中，使得女性客群、代际财富客群和超高净值客户等蓝海客群纷纷涌现。
1. 女性客群拥有巨大的市场潜力。
2. 代际财富客群。
3. 超高净值客户（资产1000 万美元以上）占财富管理公司资产管理规模的30%，我们预计其未来增速也会超过其他细分客群。
二、“哑铃式”产品结构
过去五年双嫡，大批资金从主动股权管理流向由被动管理、另类投资和多元资产组合而成的投资方案（见图3），形成了哑铃式的产品结构。我们认为这一趋势仍将持续，未来五到十年，美国国内近9 万亿美元的主动资产将有被取代的风险。当然在发展中国家，主动管理产品仍有较高潜力。

三、全渠道客户交互
为了满足客户日趋复杂的渠道偏好，企业开发了一系列不同渠道的产品，我们按照自助化程度对他们由高到低进行了排列：网上自助服务、机器人投顾服务、远程服务、分行零售服务和私人银行服务海嫂网。这些渠道均对应不同财富等级的客户（见图4）。

在这方面，美银和高盛是当之无愧的领军者。美国银行开发了一套全渠道服务模型，基于客户资产水平提供高效的定制服务。高盛则是通过数字化平台实现客群下沉，服务更多大众富裕客户（见图5）东英吉利大学。

四、监管压力逐步升级
监管和监管业的不确定性已改变了行业行为一期梅毒图片，其主要表现有：1）收费和佣金透明度的审查加强；2）佣金降低；3）招聘受限；4）成本升高；5）报告和合规负担加大。
以美国企业为例，为遵从劳工部信托规则，美国财富管理公司着重优选平台上发售的产品：美国银行简化共同基金条例，让客户和咨询师更易了解交易佣金的减少和免除；摩根士丹利财富管理部将停售先锋基金；UBS 加强了基金平台的审查。

颠覆之下，机遇暗涌：
财富管理变革势如破竹。基于上文对五大行业结构性趋势的分析，麦肯锡就未来五年的财富管理行业提出了十项大胆预测：
1. 不同财富客群的需求差异化越来越高，池早早“定制化”产品和服务将成为关键词。而要实现这一系列定制化伽优，零售板块之间的互相协同非常关键。也就是说零售金融服务会有更多的交汇和融合，无论它们分布在银行哪个板块。除此之外，不同咨询模式之间的界限也会趋于模糊；
2. 哑铃式的产品结构仍会持续，且该趋势会由于渠道策略的变化持续加剧：大批资金流向被动管理、另类投资和多元资产组合、科技日益普及、以及客户接受方式改变等等诸多原因的交织会持续推动“哑铃现象”；
3. 之前未成服务主体的客群（如女性或年龄低于35 岁的客户）将控制未来50% 以上的资产净流量；
4. 咨询师的数量会降低30%，但会服务比现在多30% 的客户。这主要是由于数字技术的应用大大提升了咨询师的产能。并且未来咨询师会更尽心尽责，为客户提供真正有价值的建议，而不仅是指导产品的购买。
5. 咨询师和财富经理的业绩表现会越来越一览无遗。像众多软件的评级系统一样：只有达到四星或五星好评的人才能在这个行业中生存；
6. 监管压力下收费和佣金透明性将加强张静燕，导致薪酬模式的转变周玉书，变动薪酬部分将减少；
7. 财富管理公司降低成本的能力将得到考验，依托新技术的卓越运营将加速发展；
8. 人工智能和机器人会重新定义价值链；
9. 所有的洞察、决策制定和参与模式都必须以数据和分析为基础；
10. 监管机构只会愈发严格，咨询师所扮演的角色、提供的咨询和收费情况都会得到审查。
本文转自麦肯锡咨询公司