【中证评级】评级跟踪20180706-中证评级
中证调级信息
17金钰债（143040.SH），发行人：东方金钰股份有限公司（简称：东方金钰）
我们在2018年5月18日将东方金钰主体级别由2017年初初评的BBB+pi下调至BB+pi，提示关注公司大量非标借款以及因合同违约导致控股股东持有的公司及子公司股权和部分银行账户被冻结等事项。
7月3日，媒体报道称陆金所代销的大同证券“同吉8号集合资产管理计划”产品停止付息俄木果果，因底层借款人东方金钰2018年二季度利息兑付逾期。7月6日赵煜鑫，公司发布公告确认了上述事项，称因银行账户和股份冻结引起当地金融机构收贷，导致出现对“同吉8号”利息兑付逾期情形。
公司非标产品利息兑付逾期构成实质违约，我们将公司主体级别进一步下调至Cpi。非标借款是公司主要的融资渠道，该事项将加剧其融资环境的紧张状态，可能的连锁反应将推升公司流动性风险，对公司公开债券的偿付构成较大压力。
17金钰债（143040）无担保，考虑到我国公募债券的特性，我们将其债项级别下调至CCCpi。
17大海01（143059.SH），发行人：山东大海集团有限公司（简称：大海集团）
大海集团是一家涉及贸易、铜加工、棉纺、新能源等业务板块的综合性企业。中证评级历史上给予其A-pi的主体信用级别。
在后续跟踪过程中，中证评级关注到：
1、公司因与华融西部开发投资股份有限公司发生合同纠纷，持有子公司大海新能源9.9亿股股权等资产被冻结，资产账面价值10.60亿元，占合并口径总资产比重6.14%。大海新能源是集团新能源板块的经营主体，贡献集团公司20%以上的毛利润。上述股权冻结或引起公司重要子公司的控制权风险，同时也从侧面反映公司的资金链风险；
2、2017年报更正公告显示地球队长，截至2018年4月底psg-1，公司对外担保合计24.79亿元，较原年报增加5亿元，风险敞口扩大。与此同时，中证评级发现公司担保对象山东金茂纺织和山东华龙工贸同为上述合同纠纷的被告方，陆盈盈相关资产也被冻结，担保对象资金链紧张导致公司代偿风险增大，而公司与地区企业复杂的互保链条可能放大风险传导；
3、2017年末，公司其他应收款较2016年末增加14.36亿元，主要原因为对其他单位往来款增加较多，且多为非经营性的资金拆借，拆借对象普遍存在资金链紧张，公司其他应收款回收风险较大；
4、公司负债规模逐年增长，且多为短期负债。在外部融资环境趋紧背景下公司以短期债务为主的债务结构面临较大接续压力。
综合考虑上述负面因素，中证评级决定将大海集团及17大海01（143059.SH）下调级别至BBB+pi沙克犬，并列入负面信用观察名单。
15金鸿债（112276.SZ），发行人：金鸿控股集团股份有限公司（简称：金鸿控股）
2018年6月26日，金鸿控股发布公告称，公司董事会已通过决议，决定出售上市公司旗下两家子公司聊城金奥燃气和聊城金奥能源股权，交易对价合计为1.8亿元。该事项或一定程度上缓解公司目前较为紧张的资金链状况，但我们认为其短期偿债压力仍大agopoe。截至2018年一季度末，公司流动资产不足20亿元，流动负债高达42亿元，面临较大营运资金缺口，然而此前公司同一实控人下属企业国储能源美元债违约已使公司再融资环境明显恶化。除此之外，公司第一大股东新能国际持有的金鸿控股100%股权也已全部质押，据测算其主力质押仓可能已临近平仓警戒线。目前公司因筹划重大资产重组申请股票停牌，但相关事项仍存较大不确定性，若复牌后股价继续下行或使其大股东面临爆仓风险。基于上述事项，我们认为“15金鸿债”年内回售仍面临较大不确定性，继续将公司列入负面观察名单。
跟踪信息
16中弘01（112326.SZ），发行人：中弘控股股份有限公司（简称：中弘股份）
公司公告与“16中弘02”债券持有人就债务展期达成共识，将原于2018年7月4回售本息支付时间延长至2018年7月31日。发行人已实质性违约，截至本报告日，公司控股股东中弘卓业集团有限公司已与新疆佳龙旅游发展股份有限公司签署了《股权转让框架性协议》，我们对公司后续重组和相关债券兑付保持持续关注。
16凯乐债（136110），发行人：湖北凯乐科技股份有限公司（简称：凯乐科技）
凯乐科技控股股东荆州市科达商贸投资有限公司近一周两次发布股权质押公告。截至目前，科达商贸累计质押的股份占其持有公司股份总数的80.55%，近两次公告的质押目的分别为融资周转和为凯乐科技融资提供担保。考虑到凯乐科技本身较为紧张的资金链情况，实控人偏高的股权比例质押比例或将限制公司进一步融资弹性空间，建议关注可能的流动性风险。
15新光01（122483.SH）、15新光02（122492.SH），发行人：新光控股集团有限公司（简称：新光集团）
发行人上市子公司新光圆成7月2日发布重大资产购买预案，新光圆成将以现金方式收购中国传动全部已发行股本约51.00%~73.91%，收购对价约为人民币83.4亿元~136.01亿元。新光圆成作为发行人房地产板块的经营主体之一，通过本次收购向装备制造业转型，我们尚无法判断还在进行的重组事项对发行人经营状况的影响程度；但在发行人短期偿付压力较大的情况下（半年内到期债券余额74.32亿元，半年内面临回售的债券余额46.1亿元），新光圆成公告拟向发行人申请50亿元借款用于本次收购，我们对此保持关注。
16聚龙债（112388），发行人：聚龙股份有限公司（简称：聚龙股份）
聚龙股份7月3日发布关于控股股东股权补充质押的公告，截至公告日，公司实控人自然人刘永诠持有公司28%股份中的82%已被质押，实控人控制的聚龙集团持有公司21%股份中的71%已被质押。公司称，受近期公司股票波动影响，公司现存部分股票质押式回购交易触发警戒线，若股票持续下跌，控股股东及实际控制人可能存在平仓风险。我们将持续关注公司面临的股权质押风险。
中证评级对交易所信用债市场的再评级坚持在可比性和一致性基础上相对排序的一定前瞻性和稳定性，同时保持持续、及时的跟踪关注。

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