【中金固收·信用】中国公司债及企业债信用分析周报-中金固定收益研究
作者
王海波分析员，SAC执业证书编号：S0080517040002
郭步超分析员，SAC执业证书编号：S0080518020002
鲁雁君分析员，SAC执业证书编号： S0080518080003
邱赛赛分析员，SAC执业证书编号：S0080518070014
雷文斓分析员，SAC执业证书编号：S0080518070015
张烁文联系人张玉其，SAC执业证书编号：S0080117110092
王瑞娟分析员，SAC执业证书编号：S0080515060003
许艳分析员，SAC执业证书编号：S0080511030007；SFC CE Ref: BBP876
姬江帆分析员，SAC执业证书编号：S0080511030008；SFC CE Ref: BDF391
信用点评
?本周企业债发行6支，发行额54亿元，其中城投发行人金额为34亿元。公司债发行23支吉尔达皮鞋，发行额343亿元13号怪异岛，其中城投发行人发行金额为58亿元。合计发行额397亿元。
?本周企业债发行人除华汽以外，全部为城投发行人，发行人所在地财力较弱或财力平衡性较差。华汽是辽宁省国资委下属的整车生产厂商，对合资品牌依赖程度较高，盈利和现金流都较为稳定。债项方面，18天易融通01和18尧都债分别由重庆兴农和晋商信用增进担保西街网。
?本周公司债城投发行人有两家，京投是北京市平台，政府支持力度强；佛控是佛山市平台公司，佛山市一般预算收入为661亿元。其余发行人均为产业类，其中评兵器是特大型军工央企，债务负担轻；中化是能源化工类央企，竞争力强，但债务负担较重；北方是兵工下属企业，业务竞争力强，流动性充裕；中铝是国内铝产业链龙头企业，氧化铝资源丰富，短期周转依赖外部支持；海航是国内第四大航空集团，17年债务上升较快；中燃是国内最大的城市管道燃气服务商之一，投资支出较大，但财务杠杆较为稳定；远致是深圳市国资委全资投资控股类企业，账面流动性充裕；诚通是中央直属的国企混改的实施主体红蜻蜓简谱，政府支持力度较大，流动性充裕；能投是云南省能源和电力整合主体，盈利依赖水电，债务负担较重；美置是美的集团下属房地产业务主体，近年来债务增长较快且关联方占款较多修道入门。钱今凡
注
本文所引为报告摘要部分内容，报告原文请见2018年９月13日中金固定收益研究发表的研究报告《中金公司*王海波，郭步超，鲁雁君，雷文斓，邱赛赛，王瑞娟，许艳，姬江帆：信用分析周报*中国公司债及企业债信用分析周报》稀货街。
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